铜铝：宏观回暖，价格走势各异

【核心观点：铜铝市场动态及价格走势分析】本周铜期价减仓上行，周一受非农数据影响小幅下挫后企稳回升，周三美国通胀超预期改善，市场氛围回暖，海外美股上涨，国内商品集体反弹。短期重要数据公布完毕，不确定性下降。中长线看，通胀预期改善或加快美联储降息节奏，利好铜价。周五以来铜价在 7.2 - 7.3 万区间震荡，临近交割日持仓量下降，空头了结意愿强，有突破向上之势。宏观层面海外降息周期临近，国内政策刺激消费；产业层面国内上游产量预期下降，下游持续补库，海外矿端扰动升温，预计 9 月中下旬铜价乐观，议息会议前后需规避波动风险，短期关注 8 月下旬高点技术压力。 本周沪铝期价减仓上行，与铜走势相近，受海外通胀数据利好内外宏观氛围回暖。9 月 12 日电解铝社库为 72.8 万吨，周环比去库 5.9 万吨，库存高位去化明显，基差和月差处于低位。上游强势，铝厂利润受挤压，成本支撑上升，下游需求一般。9 月中旬内外宏观回暖叠加国内需求旺季，有色板块或持续强势，铝价跟随运行。